ما هو الارتباط بين الأصول ولماذا يضاعف مخاطرتك؟

فتح صفقتين على أداتين مختلفتين يبدو تنويعاً، وهو ليس كذلك إن كانت الأداتان تتحرّكان معاً. الذهب والفضة يرتفعان ويهبطان معاً في أغلب الظروف، وشراؤهما معاً بمخاطرة 1% لكلّ منهما هو عملياً مخاطرة 2% في اتّجاه واحد.

والأخطر أن الارتباط ليس ثابتاً: قد يكون منخفضاً في الظروف العادية ثم يقفز نحو +1 في لحظات الضغط الشديد — أي في اللحظة التي كنت تعوّل فيها على التنويع بالضبط. لهذا يُحسب التعرّض على أسوأ الافتراضات لا على المتوسّط التاريخي.

الحساب المرجعي في هذه العائلة هو نفسه: 1,000 دولار ومخاطرة 1% أي 10 دولارات للصفقة. والفكرة المشتركة أن المخاطرة الحقيقية ليست ما كتبته في الصفقة الواحدة بل ما ينكشف فعلاً حين تتحرّك السوق.

فصفقتان مرتبطتان بمخاطرة 1% لكلّ منهما ليستا مخاطرةً بـ2% موزّعة، بل قد تكونان مخاطرةً واحدة بـ2%. وهذا الفارق هو ما تقيسه هذه الصفحات.

على الحساب المرجعي، ثلاث صفقات شراء بمخاطرة 1% لكلّ منها: ذهب وفضة ويورو/دولار. المخاطرة المكتوبة 3%، أي 30 دولاراً.

لكن الثلاثة تتحرّك عكس الدولار. فحين يقوى الدولار على خبر واحد تخسر الصفقات الثلاث معاً: 30 دولاراً في حدث واحد، لا ثلاث مخاطرات مستقلّة. أنت لم تفتح ثلاث صفقات بل صفقةً واحدة ضدّ الدولار بحجم ثلاثي — وهذا بالضبط ما يجعل احتمال الإفلاس أعلى بكثير ممّا يوحي به سجلّ المخاطرة المكتوب.

• اعتبار تعدّد الأدوات تنويعاً دون فحص ارتباطها، فتتضاعف المخاطرة الفعلية بصمت.
• الاعتماد على ارتباط تاريخي منخفض، بينما يقفز الارتباط نحو +1 في لحظات الضغط.