من هو صانع السوق وكيف يؤثّر في تنفيذك؟

صانع السوق يتحمّل مخاطرة: يشتري منك دون أن يعرف الاتجاه القادم. ويعوّضها بالفارق بين السعرين، فما دامت المخاطرة معتادة يبقى الفارق ضيّقاً.

وعند لحظة الخبر ترتفع المخاطرة فجأةً — قد يقفز السعر قبل أن يتمكّن من تغطية مركزه — فيوسّع الفارق أو يسحب تسعيره مؤقّتاً. هذا سلوك اقتصادي متوقّع لا مؤامرة، وهو التفسير الحقيقي لاتّساع السبريد وقفزات الانزلاق في تلك الثواني.

جودة التنفيذ ليست تفصيلاً تقنياً بل بند تكلفة يُقاس بالدولار. الحساب المرجعي نفسه المستخدم في عائلة التكاليف: 0.10 لوت ذهب عند 2,400، حيث كل دولار في السعر يساوي 10 دولارات، ومخاطرة 1% من حساب 1,000 دولار تساوي 10 دولارات.

وبهذا المقياس تصبح كل تكلفة تنفيذ قابلة للمقارنة مباشرةً بالسبريد والانزلاق والتبييت المنشورة سلفاً — والسؤال الوحيد المهمّ: كم تلتهم هذه التكلفة من المخاطرة قبل أن يتحرّك السعر؟

في ساعة هادئة يعرض صانع السوق الذهب 2,400.00 / 2,400.30 — سبريد 30 سنتاً يكلّف 3 دولارات على 0.10 لوت.

قبل ثوانٍ من بيان التضخّم يصبح العرض 2,399.20 / 2,401.00 — سبريد 1.80 دولاراً يكلّف 18 دولاراً على الحجم نفسه، أي أكثر من كامل مخاطرة الـ10 دولارات. لم تتغيّر صفقتك ولا حجمك؛ تغيّر استعداد الطرف المقابل لتحمّل المخاطرة.

• افتراض أن اتّساع السبريد وقت الخبر تلاعب، بينما هو تسعير طبيعي لمخاطرة مرتفعة.
• الخلط بين صانع السوق ومزوّد السيولة في نموذج ECN؛ النموذجان يختلفان في مصدر التسعير.